8月份甲醇基本面供需情况简析

　　导语：7月，国内甲醇市场下行后呈反弹态势，月内整体波动幅度有所收窄。上旬市场整体逻辑主线仍围绕原油走低及全球经济衰退等宏观演绎，期间商品期货共振回调带动明显；叠加需求弱、进口到货充裕等利空压制，港口货物回流内地逐步凸显。同时，部分煤头项目因成本问题停工有增。步入下旬，山西、山东及华北等焦化限产力度加大，加之国际部分装置检修/临停集中，后续到船预期缩量驱动下，甲醇供需略有收紧。且月底美联储加息影响不及预期、政治局会议刺激，市场整体底部修复上移。

数据来源：金联创

　　国产方面：7月我国甲醇行业开工在69.09%，环比降6.29个百分点；除常规性检修外，本月因成本利润问题导致的停工/降负尤为凸显，主要涉及到关中、河南煤制项目，华北、山东等地焦化项目；另故障引发的供应缩量亦有涉及，故整体开工下滑明显。就8月供应来看，整体或较7月缩量有限；首先，7月底8月初前期部分停工项目有陆续回归预期，如鄂能化、延长中煤一期、兖矿荣信、国宏、华昱、盛隆、万盛及泸西等。其次，8月新装置释放预期相对集中，如河南安阳顺成、宁夏宝丰三期及宁夏鲲鹏，涉及总产能111万吨，关注具体落实情况；当然8月份国内部分装置仍存检修计划，广汇、和宁及天泽等；另需持续关注8月焦化限产导致的供应缩量是否存修复预期。故综上来看，预计8月份甲醇本土开工维持相对低位，考虑到部分停工装置重启，供应量较7月缩减有限。进口方面，7月中国甲醇进口量或再次增加，前期伊朗发船量较为充裕，加之月内社会库、终端下游库均有到港，不存在滞港及排队卸货情况，预计月内实际进口量在120-123万吨附近。而8月进口来看，预计或缩量明显，因7月伊朗供应缩量及船只问题，整体发货缩量，考虑7月底推迟到港货物，预计8月中国进口或再次缩减至95万吨附近。

　　需求面：7月甲醇下游整体表现良好，虽烯烃、甲醛及二甲醚开工有降，但整体幅度不大；醋酸、MTBE、DMF及BDO开工多呈现上移；当前，房地产行业偏弱对甲醛类需求略有拖拽；而烯烃常规检修、装置波动使的月内开工略降。就8月需求来看，整体调整或较7月有限；烯烃方面，延长中煤一期、宁夏宝丰CTO开停预期对需求增减影响不大。而传统端来看，甲醛、MTBE调整或不大，需持续关注后者因出口刺激待定的需求增量提振。醋酸8月计划内检修项目涉及有限，关注南京塞拉尼斯、大连恒力7月底重启后的提负节奏。二甲醚方面，8月重庆万盛、解化项目存重启计划；DMF关注安徽金禾、九江心连心新项目需求释放力度；8月BDO开工或略缩，新疆蓝山屯河、河南开祥均有检修计划，关注具体落实。故总体来看，8月甲醇整体需求环比或波动有限。

　　总体来看：7月底受利润及运输受限影响，国内外甲醇供应缩量，且该趋势或延续至8月，故预计8月国内市场或呈现震荡反弹行情。具体来看，当前虽有坑口煤炭价格小幅回落，然煤制甲醇企业利润仍相对欠佳，8月内蒙、宁夏、新疆等煤制工厂仍有检修计划，且近期华北、山东等焦化企业开工低位，8月国产缩量情况仍在，另需求面8月或维持现状，仅有部分CTO装置检修，其他传统下游如甲醛、MTBE及醋酸等或开工平稳，加之当下外盘开工降低，8月进口缩量明显，预计8月供需或呈现收紧行情。同时，8月为09期货合约交割前最后一个交易月，期现回归为大概率事件，而当下内地/港口正基差行情下，期货补涨概率大，故在一定程度上支撑8月市场心态及成交。

（文章来源：金联创）