[情绪与偏差]指数震荡 结构机会仍明确

　　一、市场观点可能存在偏差

　　行情维持震荡为主，赛道成为资金主动博弈的方向。核心在于赛道景气、增量资金集中持股的特征支撑下，有望保持相对活跃。结构性流动性充足，是博弈的基础，但随着行情的反弹，建议需要等回踩带来的低吸机会为主。

　　二、市场情绪监测

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为80，处于警戒区。结合情绪指数已经从07月12日低位回升，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪已经进入兴奋状态。从反身性的角度来看，当市场情绪开始兴奋的时候，也就是市场风险随着股指上涨而逐步开始积聚的时候。情绪指数处于警戒区时，投资者需要注意股指阶段性回调压力加大的情况[具体参考情绪指数使用说明](更新时间：2022-07-20)。

　　三、偏差分析

　　指数虽然还是处于震荡整理的趋势，但有资金主导的赛道方面还是走出了结构性行情。特别是景气逻辑明确，但涨幅相对有限的军工，以及持续有增量资金关注的风能、光伏类新能源，在今天的表现是相对积极的。我们认为，虽然从估值修复的角度来看，行情难有指数级别大涨的机会，反而是阶段性面临结构性消化浮筹的压力。但主动交易型资金仍有需求的情况下，集中持股的中线题材还会是交易型资金主动介入博弈的方向之一。

　　近期的观点中我们一直强调，外资的被动配置需求，是行情没有系统性调整风险的核心资金支撑逻辑之一，也是交易型资金仍然保持活跃的资金背景之一。我们认为，基于MSCI纳入A股作为成份标的，在前五年将会每年带来约2千亿元的被动配置资金。而从今年的净流入规模来看，一季度是净流出的，二季度虽然重新加速净流入，但到目前为止估算年内大概只是净流入了700多亿规模左右，这意味着外资在下半年还会有较强的配置压力，任何调整都会吸引外资的加码买入的预期存在下，存量资金反而是持股积极的。

　　整体上来看，我们的观点认为，目前行情还是处于估值修复之后，存量消化浮筹的阶段。因此，还是以策略应对为主。但基于指数的风险有限，我们认为这种策略应对是需要积极的。建议继续关注有增量资金主导，或者是有偏差认知的方向。前者主要是风能、光伏，后者是军工细分。而超预期，则是低位的软件、IT设备、通信设备等低位方向补涨。

（文章来源：广州万隆）