供应端扰动纸浆期货强势反弹 后市或维持高位震荡

　　前期利空情绪释放后，纸浆期货近两日止跌反弹，28日下午收盘涨超5%。市场人士指出，目前市场情绪好转，以原油为首的能化板块迎来全面反弹。此外，在进口成本高企和现货持续偏紧的支撑下，本周纸浆价格得以快速回升，期现基差也得到一定的修复。

　　就纸浆自身基本面来看，当前供应端扰动仍在，叠加海运受限，国内进口维持偏低水平。据海关数据显示，中国2022年5月进口纸浆241.6万吨，同比减少9.5%；1-5月累计进口1241.4万吨，同比减少6.7%。其中，5月漂白针叶浆进口数量61.0万吨，同比减少20.5%。全年累计进口量310.3万吨，同比减少16.1%，供应端减量较明显。此外，加拿大West Fraser旗下海豚浆厂计划6月份停产9天，减产9000吨。据悉，海豚浆厂每年出口中国大致有6—8万吨，虽然出口到中国量有限，但年产35万吨的漂针量一旦缺失，需要其他品牌去填补，也会间接影响中国的到货量。

　　同时，最新一轮进口木浆外盘报价依旧坚挺，也给国内浆价带来一定支撑。隆众资讯最新数据显示，智利7月针叶浆银星1010美元/吨，持稳于上轮；阔叶浆明星885美元/吨，较上一轮上涨20美元/吨；本色浆金星910美元/吨，持稳于上轮。整体来看，7月份海外纸浆供应仍处于紧平衡状态，外商挺价意愿较强，纸浆盘面重回现货偏紧逻辑。

　　不过，高价纸浆使得下游接货能力减弱，下游纸厂的利润一直被上游挤压，部分纸企出现利润倒挂的情况，这种矛盾已经持续数月。近期包括生活用纸在内的各纸种走势都趋弱，原纸库存压力也有所增加，同时国内进入消费淡季，需求面整体偏弱。

　　对于后市，申银万国期货分析认为，此前支撑浆价高位运行的供应驱动已经有所减弱，后续需求将逐渐成为影响浆价的主导因素，需求低迷或持续压制纸浆上行空间。一德期货也指出，在纸浆市场整体供需双弱的格局下，基本面驱动不强。前期盘面经过快速下跌，基差不断扩大，短期有基差修复的需求，尤其是近月合约。待基差修复后，进一步上涨空间或有限。此外，目前市场环境趋于复杂，后期宏观方面的影响或一直存在，需保持警惕。

（文章来源：新华财经）