基金火线解读降准：对资金面、风险偏好、行业有哪些影响？

　　12月6日，中国人民银行宣布降准决定。公募基金认为，降准释放稳增长信号，有望提升市场风险偏好，预期短期金融地产、大盘价值风格有望得到修复，但新能源、军工、半导体等中期景气方向仍是配置主线。

　　降低社会综合融资成本

　　12月6日，中国人民银行表示，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

　　广发基金宏观策略部分析指出，此次央行降准为全面降准，以置换MLF为主，符合预期。共计释放长期资金约1.2万亿元，操作方式上基本与7月的降准类似，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF)。当前，全球疫情走势和经济形势趋于复杂，我国经济社会发展环境稳定安全，但也存在一定的挑战，本次降准有望提振市场主体需求，加大对实体经济的支持力度。

　　万家基金策略分析师钱海表示，此次降准目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，更好支持实体经济。在保持流动性合理充裕的同时，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源；引导金融机构积极运用降准资金加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度；此次降准降低金融机构资金成本每年约150亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

　　有望提升市场风险偏好

　　汇丰晋信宏观策略分析师沈超表示，降准已经在市场预期之内。实际上降准已经成为提高货币乘数的常态化数量型货币工具，近年来央行对基础货币的扩张较为克制，广义货币的扩张主要依靠货币乘数扩张。货币政策整体仍将维持稳健，流动性保持合理充裕。

　　摩根士丹利华鑫基金经理王联欣发表市场观点指出，当前市场对流动性层面的预期向好，降准释放稳增长信号，有望进一步提升市场风险偏好，改善市场流动性，从历史来看，年末节前的春季躁动行情下股市资金面态势较好。

　　“此次降准表达了政府支持经济复苏的决心。”诺德基金基金经理谢屹表示，在资本市场的表现方面，相对海外主要经济体而言，A股明年更值得期待。因为本身基本面的复苏会带动企业盈利增长企稳回升，同时较为宽松的流动性会稳定资产的估值，总体上明年的市场值得关注。

　　对于债市，蜂巢基金认为，在房地产投资增速回落及财政约束下基建投资放缓的影响下，明年上半年经济基本面的稳增长压力较大，在此情况下，货币政策将维持中性偏松，对债券市场维持乐观的判断。但也需要注意目前收益率曲线较为平坦，且绝对水平不高，债券收益率后续的下行空间取决于央行是否调低或放松政策利率等价格指标。

　　短期内金融地产板块有望得到修复

　　广发基金表示，对于股市而言，降准整体上利好市场，预期短期金融地产、大盘价值风格有望得到修复。但考虑到房地产的政策基调是防风险而非新一轮刺激，而结构性宽信用的方向仍然在于高端制造、绿色能源和中小微企业，从更长的时间维度来看，降准更利好的可能是以科技制造为主的中小盘成长风格。

　　上投摩根基金认为，此次降准带来的流动性阶段宽松，有望提升股票市场风险偏好。展望未来，明年机会好于今年。具体行业方面，中期景气方向仍是配置主线，包括新能源、军工、半导体等行业。周期行业中，央企地产、财富管理、券商等市场存在预期差，且估值较低，值得关注。

　　清和泉资本指出，降准对于权益市场整体无疑是利好的，短期尤其利好一直以来受到压制的低估值蓝筹股，而中长期更看好长期景气的高端制造板块和基本面改善的服务板块。

（文章来源：中国证券报）