超190亿！“飞机场茅”大动作来啦

　　受疫情危害，销售业绩和股票价格遭受戴维斯双杀的“飞机场茅”，忽然释放一个普攻！

　　11月30日夜间，上海机场公示，拟以44.09元/股的价钱发行股权，向控股股东上海机场集团公司选购上海虹桥站企业100%股份、货运物流公司100%股份和上海浦东第四运动场，总交易作价191.32亿人民币。与此同时，企业拟以39.19元/股的价钱发行股权募资配套设施资产50亿人民币。

　　2020年初疫情暴发至今，航运业受冲击性比较大，尤其是国际航班，上海机场销售业绩此后前的持续增长一夜之间变成亏空，股票价格自疫情产生至今最大跌去47%。总体看来，本次引入的上海虹桥站公司业务以国内航班为主导，受疫情危害相比较要小，而货运物流业绩近几年来主要表现一直比较平稳，新资产引入有希望提高上海机场销售业绩水准。

　　191亿回收控股股东三块资产

　　依据公示，上海机场拟根据发行股权的形式选购上海机场集团公司拥有的上海虹桥站企业100%股份、货运物流公司100%股份和上海浦东第四运动场。此次交易进行后，上海虹桥站企业和货运物流公司将为上市企业控股子公司，上海浦东第四运动场将为上市企业拥有的资产。

　　此次发行股权选购资产的发行价钱为44.09元/股，依据上海机场与交易另一方签订的《发行股权选购资产协义》以及合同补充协议，标底资产上海虹桥站企业100%股份最后明确交易作价为145亿人民币、货运物流公司100%股份最后明确交易作价为31.19亿人民币、浦东国际机场第四运动场的最后明确交易作价为14.97亿万元，以上标底资产累计交易作价为191.32亿人民币，发行股权的总数为4.34每股公积金。现阶段上海机场总市值为19.27每股公积金。

　　从此次三块资产的参考价看来，增值率各自为91.52%，269.97%和29.36%，总体增值率99.71%。

　　三块资产的交易额度累计各自占到了上海机场2020年资产总金额的58.92%，资产净收益的65.4%及其主营业务收入的88.69%。

　　除此之外，此次重要资产资产重组还拟募资配套设施资产，经营规模预估不超过50亿人民币，发行价钱为 39.19 元/股，发行总数不超过1.28每股公积金，此次募资配套设施资产的发行目标也是其控股股东机场集团。

　　募资配套设施资产在扣减发行花费并付款有关中介服务花费后拟用以四型机场项目建设、智能化货运站新项目、聪慧物流园综合性提高新项目及填补上市企业和标的公司周转资金，在其中用以填补周转资金的占比将不超过此次交易标底作价的25%。

　　此次交易前，机场集团拥有上市企业8.91每股公积金股权，占企业现阶段股权数量的46.25%，为上市企业的大股东。此次交易进行后(考虑到募资配套设施资产)，机场集团拥有上市企业 14.53每股公积金股权，占上市企业交易进行后总市值的 58.38%，仍为上市企业大股东。

　　处理同行业竞争

　　企业称系“关键里程碑式”

　　据公示，2004年上海机场以上海虹桥机场一部分航空公司业务流程资产与机场集团有着的浦东国际机场一部分航空公司业务流程等资产开展换置。资产换置成功后，产生了上海的二座行为主体货物运输业务流程民航机场由上海机场和机场集团各自运营的局势。机场集团及上海机场专注于处理以上运营模式下很有可能出现的同行业竞争问题，融合关键资产，进行历史时间服务承诺。

　　上海机场表明，根据引入上海虹桥机场有关飞机场业务流程关键营业性资产及配套设施营运能力不错的航空公司拓宽业务流程，依靠发售服务平台融合航空公司主要经营的业务及资产，提升两次的总体经营高效率及营运能力，是上市企业发展趋势的关键里程碑式。将来，上海机场将做为浦东国际机场、上海虹桥机场经营的唯一行为主体，完成两次统一规划管理方法，后面根据充分运用上市企业知名品牌经济效益和市场占有率，融合公司发展战略规划及整体规划，扩展融资方式，将本身打造出变成处于领先水平的航空公司核心区运营方。

　　但企业与此同时提及购买资产的几个方面风险性，在其中较大风险性仍然来源于新冠疫情。

　　现阶段受国际性疫情局势危害，内防键入工作压力比较大，上海虹桥机场国际航线有关业务流程中止。尽管中国疫情早已获得不错操纵，国内航班货运量慢慢转好，但中国部分地区疫情不断给航空公司交通出行要求导致振荡，“标底资产有关业务流程一切正常进行仍存有不确定性的影响因素”。

　　除此之外，伴随着全世界疫情的逐渐平稳，航空货运领域维持强劲要求存有一定可变性，与此同时浦东国际机场做为疫情下关键沿海开放城市，遭遇海外新冠病毒的冲击性，造成货运站企业平时经营遭受世界各国疫情局势危害，且伴随着疫防规定持续提高造成其经营成本有所增加。货运物流公司的经营业绩也存有受疫情发展趋势而发生起伏的风险性。

　　最终，中国民航总局等相关部门“十三五”整体规划中明确提出搭建我国综合性飞机场管理体系，激励健全飞机场合理布局、打造出国际性核心区、推进和培养地区核心区等，为线上的搭建和发展趋势带来了有益的政策支持。尽管长江三角洲地区拟搭建协作连动的国际级飞机场群，但伴随着飞机场总数的增加、运输能力的提高，上海市两次及航空货运业务流程等均遭遇附近飞机场的市场竞争加重。

　　疫情后市值蒸发近500亿

　　做为以前的股票投资榜样，上海机场变成包含张坤、冯柳等以内的公私募大佬的爱股，但疫情至今尤其是2021年2月份以后，上海机场遭受“戴维斯双杀”，销售业绩和股票价格均受重挫。

　　从2012年到2019年八年時间，上海机场一直维持主营业务收入和净利的持续增长。2012年上海机场主营业务收入和纯利润各自为47.02亿人民币和15.81亿人民币，至2019年完成主营业务收入109.4亿人民币，完成纯利润50.3亿人民币，八年间各自提高了132%和218%。

　　此外上海机场股票价格也从10元(前复权，相同)周边最上涨到88元，8年時间上涨幅度780%，变成两市不可多得的准十倍股。

　　但2020年1月末暴发的新冠疫情，改变了这一切。

　　2019年8月逐渐，上海机场股票价格在看到88.11元的历史时间高些后早已逐渐往下，到2020年1月末新冠疫情暴发时跌到70元周边，到3月底跌去60元下列，但自此上海机场事实上还未彻底被销售市场抛下，一度还重回过80元上边，大转折在2021年1月末。

　　2021年1月29日，上海机场公布销售业绩预亏公示，预估2020年企业亏空做到12.9亿人民币至12.1亿人民币，而2019年上海机场纯利润为50.3亿人民币。

　　更主要的是，企业公布与日上上海市签定《上海浦东国际机场免税店项目经营权转让合同之补充协议》，就日上上海市在浦东国际机场运营免税商店所应向上海机场付款的花费等有关条文开展了修定。关键条文是：本月具体国际性人流量≤2019年平均具体国际性人流量×80%时，“月实付花费”依照“月具体销售返利”缴纳；本月具体国际性人流量>2019年平均具体国际性人流量×80%时，“月实付花费”依照“月最低销售返利”缴纳。

　　有关花费修定，立即做掉了上海机场房租原来的稳定性收益源。协义自2020年3月1日起执行，上海机场由此确定2020年免税商店房租收益11.56亿人民币，较疫情前2019年的免税商店房租52.1亿人民币，降低近八成。而后面，上海机场免税商店经营收入的完成也将非常大水平上在于疫情的进度、浦东国际机场国际性及港澳地区航道人流量的修复状况，具备重要可变性。

　　因而，2月1日和2月2日上海机场取得2个无量跌停，立即赶到60元下边。2021年一季度报表公布后，先前长年占有十大流通股东前端、张坤执掌的易方达中小盘，也早已不知所踪。上海机场自此深陷振荡缩量下跌，8月份看到底点36.6元，比疫情前跌去47%。

　　8月底至今上海机场股票价格有一定的回暖，全新取得43.16元，但相比疫情前下滑仍在37%，总市值仍挥发482亿人民币。

（文章内容来源于：中国基金报）