股票多头计谋收益率一马当先 私募机构增长产物刊行“赶潮水”

　　随着本年以来A股触底反弹，股票多头计谋在私募基金领域一展“傲视群雄”风范。

　　据私募排排网最新统计数据显示，本年前6个月股票多头计谋平均收益率到达14.46%，领跑其他投资计谋；紧随其后的同样是以股票投资为主的复合计谋(14.14%)与宏观经济计谋(13.57%)；相比而言，受制二季度债券代价回调，固定收益类计谋只能以5.33%垫底。

　　一位海内大型私募基金合资人向21世纪经济报道记者透露，上半年股票多头计谋领跑，一方面得益于股票触底反弹带来的抄底回报，另一方面众多私募基金纷纷扎堆加仓医药生物、电子、食品饮料、计算机、电气装备领域，相干板块上半年涨幅分别高达36.81%、22.06%、21.58%、19.74%、17.12%，大幅跑赢同期沪深300指数1.64%涨幅。

　　“7月以来，我们切换了投资计谋，转而加仓估值偏低的银行券商股。”上述私募基金合资人说，他们的股票多头计谋在本周A股冲高回落的情况下仍保持约4%正回报。

　　随着股票多头计谋连续领跑，越来越多私募基金开始加速相干产物的刊行步调。

　　某中等范围私募基金的渠道部卖力人告诉记者，6月他们刊行的两款股票多头型私募产物均得到超额认购，与股票上涨相干性不高的相对价值计谋与组合基金计谋产物则受到冷落，仅完成预期募资额的75%。上半年，相对价值计谋(7.73%)与组合基金计谋(9.71%)明显跑输股票多头计谋。

　　“下半年A股颠簸性明显增长，我们近期正增强投资者教诲，发起他们设置相对价值与组合基金计谋产物，分散投资风险。”上述渠道卖力人说。

　　股票多头计谋领跑

　　一家海内股票型私募基金投资总监透露，上半年他们管理的股票多头计谋产物已创造凌驾40%的正回报，若下半年能在此基础上再增长逾10个百分点，整个投资团队就能得到相当于客岁2.5倍的年终奖。

　　7月以来，他所在的私募基金连续加仓金融、证券、电子、医药生物等板块龙头股，持股仓位上涨至85%。他认为，中国经济连续好转的基本面、北向资金连续加仓A股、钱币宽松政策带来资产代价提升等因素，都为下半年A股投资带来更辽阔的回报空间。

　　采取类似加仓投资计谋的私募基金不在少数。

　　华润信托最新披露的行业头部私募机构6月份持股仓位数据显示，股票多头型私募平均仓位为79.99%，较5月末上升6.41个百分点；其中，股票持仓凌驾五成的私募基金比例突破90%，较5月末上升8.34个百分点；采取较高仓位(凌驾八成)的私募基金比例高达62.30%，环比增长13.54个百分点。

　　“甚至许多宏观经济计谋、复合计谋私募产物的持股仓位与股票多头型产物相差无几。”上述投资总监透露。

　　在他看来，股票多头计谋收益率领跑，另一个紧张因素是多数私募的投资计谋高度同质化，纷纷扎堆医药生物、电子、食品饮料、计算机、电气装备等领域，进而动员相干板块涨幅靠前，也给股票多头计谋创造可观的超额回报。

　　“尤其是6月以来，抱团取暖和计谋显得尤其突出。”上述投资总监说。不少仓位凌驾80%的股票多头型私募基金里，逾35%资产设置在上述五大板块龙头，相比而言，股市传统的权重股——金融证券房地产板块的资产设置比重不到40%。

　　华润信托最新数据显示，6月行业头部私募机构对沪深300指数身分股的平均设置比例降至41.60%，迫近40%临界点。此前行业头部私募机构曾在2014年下半年、2017年初两度将上述设置比例降至40%以内，彼时A股均出现一轮牛市行情。

　　但思量到上半年不少股票涨幅过快过高，部门私募基金在思量逢高套现，将资金转向估值偏低且投资相对宁静的金融证券股。

　　与此同时，部门私募基金已通过股指期货空头头寸对40%股票仓位做了风险对冲，只留下约40%的风险敞口。只管这意味着其股票多头计谋回报比上半年将回落5-8个百分点，但在A股部门板块估值偏高的情况下，这份“守旧”是必须的。

　　有人紧追潮水，有人按部就班

　　由于股票多头计谋收益率领跑，更多私募基金加速了相干产物的刊行步调。

　　“原先我们计划在7-8月各刊行一只相对价值计谋、宏观经济型私募产物，思量到近期股市投资火热，公司内部临时决定改发两只股票多头型私募产物。”上述私募基金渠道部合资人透露，“在6月私募机构产物开放日里，众多老客户纷纷赎回固定收益类、相对价值类私募产物份额，转投股票多头型产物。”

　　一位第三方财富管理机构产物部主管也向记者表示，近期他们代销的股票多头型私募产物格外热卖，尤其是由大型私募机构刊行、净值颠簸率较低、净值回撤收复时间较短，上半年回报凌驾40%的股票多头型私募产物基本在三四天内贩卖一空。

　　“因此我们临时叫停了固定收益类、相对价值类、组合基金类私募产物的贩卖，集中资源加码股票多头型私募产物。”上述产物部主管说。

　　相比中小型私募机构纷纷加速股票多头型产物刊行，百亿级大型私募则按部就班地结构多类型私募产物。

　　“我们的客户显得相对理性，也意识到股票短期上涨过快过猛存在的回调风险，更希望通过分散化设置博取中长期的稳健回报。”前述海内大型私募机构卖力人向记者透露。而且许多客户在选择股票多头型产物时，不是一味盯着上半年投资回报与净值颠簸性高低，还看中夏普比率(Sharpe Ratio，负担一定持股风险下的超额投资回报)与索提诺比率(Sortino Ratio，在股指下跌期间的超额回报率)两大指标的优劣。本周以来，部门客户还计划降低仓位并加大市场中性投资比重，尽可能在A股剧烈颠簸期间保住胜利果实。

（文章来源：21世纪经济报道）